Wie kann ich Ihnen helfen?
Wie Sie unschwer erkennen, haben wir uns entschieden, das Titelbild dieser Blogreihe anzupassen. Dies ist aber die einzige Änderung in unserer Vermögensverwaltung, ansonsten ist alles unverändert: Die Philosophie, das Team, der Informationsprozess. Und somit berichten wir in diesem Blog in gewohnter Art und Weise, wie die Anlageergebnisse unserer Vermögensverwaltung zum Stichtag 30.09.2026 lauten.
Earnings Season voraus
Doch zunächst an dieser Stelle ein kurzer Blick auf das aktuelle Marktgeschehen. Die Berichtssaison für das abgelaufene dritte Quartal in diesem (Börsen-)jahr beginnt in diesen Tagen. Und dies ist deshalb wichtig, da wir im Moment mit Blick auf den US-Aktienmarkt konstatieren müssen, dass sich dieser in keiner guten Verfassung mehr befindet. Die Marktbreite ist das Problem. Betrachten wir kurz den aktuellen Chart:
Quelle: Societe Generale / Zertifikate
Der Index notiert nur ganz knapp unter seinem Allzeithoch. Also alles in Butter? Mitnichten, denn 84% der Indexmitglieder notieren mindestens 10% unter ihrem Allzeithoch. 59% der Indexmitglieder notieren sogar 20% unter ihrem Allzeithoch. Dies bedeutet: der S&P500 wird weiterhin massiv von nur wenigen großen Technologie- und KI-Werten getragen. Und daher ist es nun von großer Bedeutung, ob diese Aktien die hohen Gewinnerwartungen auch weiterhin erfüllen können. Denn entgegen den eigentlichen Gesetzmäßigkeiten einer Earnings Season, nämlich dass im Vorfeld die Gewinnerwartungen reduziert werden, wurden sie nun das zweite Quartal in Folge erhöht. Doch auch der Blick auf die Veränderungen der Gewinnschätzungen auf Sektorenebene zeigen das oben beschriebene Manko des US-Marktes eindrücklich:
Es sind wenige Branchen, bei welchen die Gewinnerwartungen überhaupt erhöht wurden. Und bei Aktien des Sektors „Information Technology“ sind die Erwartungen bereits sehr hoch. Weshalb die nun berechtigte Frage lautet: Werden sich diese Erwartungen bewahrheiten oder werden sie enttäuscht?.
Es bleibt spannend
Sollten sie enttäuscht werden – droht vermutlich Ungemach. Und im Umkehrschluss könnten die (wenigen) bisher bereits gut gelaufenen Aktien den Index noch weiter nach oben ziehen. Es ist also weiterhin alles möglich. Und aus diesem Grund lautet unsere derzeitige Allokationsempfehlung, dass durchaus die angestrebten neutralen Aktienquoten beibehalten werden können – unter der Voraussetzung erhöhter Wachsamkeit.
Unsere Anlageergebnisse zum 30.09.2026
Abschließend nun der Blick auf unsere Anlageergebnisse nach drei Quartalen (beachten Sie hierbei, dass in allen Anlagestrategien die inhärenten Produktkosten bereits berücksichtigt sind, darüber hinaus sind die Anlageergebnisse der Family Office-Strategie bereits nach Kosten für die ersten drei Quartale im Jahr 2026 sowie nach Teil-Steuer für die realisierten Gewinne):
