Allokations-Update Jan 24

Das Jahr 2023 endete mit einem „Happy End“ und brachte dank einer fulminanten Rally in den letzten beiden Monaten des Jahres quasi allen Investoren ein zufriedenstellendes Anlageergebnis für das Jahr 2023 ein. Die Entwicklung der aus unserer Sicht wichtigsten Indizes war wie folgt:

Quellen: Union Investment, Bloomberg, stock3

Wie lautet angesichts der tollen Entwicklung in 2023 unsere Erwartung für 2024?

Das „Drehbuch“ für die Aktienmärkte im Jahr 2024 könnte am Beispiel des US-Leitindex S&P500 wie folgt aussehen:

Die Entwicklung des S&P500 in allen 8 Fällen, in denen die US-Notenbank Federal Reserve seit 1984 die Leitzinsen nach einer Leitzinserhöhungsphase zum ersten Mal senkte, ist in der blauen Linie ersichtlich. Leitzinssenkungen wirken positiv auf US-Aktien. Lediglich für den Fall, dass es zu einer Rezession kommt, gehen die Kurse kräftig nach unten (graue Linie). An diesem Drehbuch orientieren wir uns nun, denn die Geschichte wiederholt sich bekanntlich nicht, aber sie ist sich oft ähnlich – und in 2024 wird bekanntlich mit Leitzinssenkungen in den USA gerechnet.

Anlehnend an unseren gestrigen Live-Stream zum „Blick auf die Börse“ (in Kürze wird die Aufzeichnung in unserer Mediathek abrufbar sein) möchten wir nachfolgend unsere Sicht für 2024 wie folgt zusammen fassen:

  • die Ampeln für Aktien sind grundsätzlich „grün“, dies begründen wir mit fallenden Erzeugerpreisen, sinkender Inflation, erwarteten Leitzinssenkungen in den USA und in Europa, stabilen Unternehmensgewinnen, Produktivitätsgewinnen durch KI und einem positiven Wirtschaftswachstum bzw. dem Ausbleiben einer Rezession
  • die Aktien-Party könnte durch die aktuelle Entwicklung in „Nahost“ gefährdet werden, sofern sich längere Schifffahrtszeiten, höhere Frachtraten und evtl. steigende Ölpreise negativ auf Lieferketten, Unternehmensgewinne und Inflation wirken.
  • Zudem muss man sich mit möglichen Folgen eines „Präsidenten Donald Trump“ auseinandersetzen
  • und generell gilt zu bedenken, dass die fulminante Jahresendrally 2023 schon viele positive Entwicklungen eingepreist / vorweggenommen hat
  • daher sollten Anleihen und Gold in einem Mischportfolio gehalten werden, um von einer einsetzenden Korrekturbewegung an den Aktienbörsen nicht überrascht zu werden

Unsere aktuelle Markteinschätzung

In Tabellenform sieht unsere aktuelle Markteinschätzung und deren Begründung wie folgt aus:

Quelle: Volksbank Kraichgau

 

Wertentwicklung unserer Anlagestrategien

Werfen wir abschließend einen Blick auf die Wertentwicklung unserer Anlagestrategien in der Vermögensverwaltung. Da es sich hier um depotbasierte Vermögensverwaltungslösungen handelt, sind die direkt abgeführten Steuern bei Erträgen und realisierten Kursgewinnen bereits in Abzug gebracht:

 

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